Primer tiro
Debería saberse que mantener un elevado nivel de reservas internacionales puede producir una gran desestabilización, pues como dice el gobernador Valdez Albizu en carta al Director de Diario Libre, llevar el monto de las mismas a un 50% de la oferta monetaria ampliada podría producir una emisión monetaria mayor que la observada en la crisis bancaria de 2003. Debería saberse también que evitar esa monetización tendría otro costo, pues en ese caso el Banco Central tendría que anular la misma mediante la colocación de certificados que devengan una tasa de interés. Una forma de aumentar las reservas sin generar costos excesivos es mediante un crecimiento sostenible con alto nivel de exportaciones, tal como lo plantea la epístola citada, lo que a su vez mejoraría la situación de las finanzas públicas y facilitaría el proceso de capitalización del Banco Central, lo que es una condición necesaria para el deseado aumento de las reservas.

Segundo tiro
Es bien sabido también que mantener un bajo nivel de reservas puede tener un costo, pues si las mismas no son suficientes para absorber un choque externo de gran magnitud o para contener una crisis cambiaria, la economía tendría que enfrentarse a una cesación de pagos y a la alta inflación y devaluación. Este costo es mayor mientras menores sean los niveles de reservas. Pero a diferencia del costo de reservas elevadas, en el cual siempre se incurrirá de manera cierta, el costo de reservas bajas solo se paga cuando ocurre un choque externo o una crisis. Por eso los modelos de última generación que cuantifican el “nivel óptimo de reservas” se centran en la probabilidad de que ocurran esos eventos, y en la capacidad de otros mecanismos de amortiguar sus impactos. La economía ha enfrentado varios choques externos negativos de aumentos en precios del petróleo y materias primas, pero las fortalezas y consistencias de las políticas aplicadas permitieron continuar el proceso de acumulación de reservas.   

Tercer tiro
Debería saberse que a una economía con un déficit estructural de las cuentas corrientes externas le es mucho más difícil y costoso aumentar sus reservas internacionales que a otra que exporta materias primas y productos básicos. Con una propensión marginal a importar muy alta, el déficit corriente con el exterior crece pari passu con el crecimiento del Ingreso, y si dicho déficit es casi permanente, las reservas  crecen solo cuando crece  el superávit de capital. Por eso hay que determinar la posibilidad de ocurrencia de nuevos choques externos negativos o de una crisis cambiaria que reduzca la capacidad de pagos al exterior, y que nivel de reservas sería necesario para hacerle frente. No se conocen estos datos, pero sí se sabe que los choques externos muy probablemente no sean mayores de los que ya se han enfrentado, y que la probabilidad de una crisis es una función de los parámetros fundamentales de la economía. Que estos son los criterios más importantes para determinar el nivel óptimo de reservas, es algo que también debería de saberse.